一篇文章轻松理解流动性挖矿

近年来，各种区块链应用层出不穷。免许可 DeFi 模块、Chainlink 去中心化预言机、流动性挖矿等创新金融产品的出现，使得全球智能合约开发者能够快速开发、迭代和部署新的去中心化应用。迄今为止，DeFi 锁仓量增长了十倍，从不到 7 亿美元增加到超过 80 亿美元，其中 Chainlink 的价格反馈锁仓量超过 30 亿美元。

DeFi 行业的快速增长得益于 DeFi 技术的快速发展和创新，也催生了前所未有的金融产品，消除了传统金融体系中的低效率和交易对手风险。最近 DeFi 领域最火的应用是流动性挖矿。

流动性挖矿机制鼓励用户在去中心化生态系统中注入资金或提供其他增值服务。作为回报，平台将向他们发放奖励。流动性挖矿的矿工将按比例获得平台原生治理代币，以提高其年化投资回报率。流动性挖矿奖励不计入平台自身收入（如去中心化交易所产生的交易费用或货币市场的贷款利息），而是额外的收入。部分项目还为其他行为发放流动性挖矿奖励，如用户参与平台交易或支持社区、营销、开发者计划等。

流动性挖矿通常有两个主要目的：

不同的 DeFi 协议使用不同的流动性挖掘机制，具体取决于它们想要实现的目标。一些协议希望实现这两个目标之一，而另一些协议则希望同时实现这两个目标。最近，发行代币的 DeFi 项目种类繁多，包括去中心化交易所和货币市场。不管是什么项目，都采用流动性挖矿模式。这些项目的一个共同点就是积累了一批积极参与协议治理的早期用户，为项目的发展带来了巨大的价值。

本文将讨论流动性挖矿的优势，以及DeFi项目如何通过这种创新的金融模式为平台注入流动性，完善代币分配机制。这里需要指出的是，本文只讨论流动性挖矿的价值主张，不评价对错。

为 DeFi 应用注入流动性

原本流动性挖矿的作用是直接为某类DeFi资产注入流动性。第一个启动流动性挖掘的是 Synthetix，这是一种去中心化的衍生品协议，它连接到 Chainlink 以获取价格信息。 Synthetix 在 2019 年年中推出了流动性机制，以奖励在 Uniswap 上提供 sETH/ETH 流动性的用户。用户在合约中质押Uniswap sETH/ETH流动性池中的代币，按比例获得SNX代币（即Synthetix的原生代币）。

在实践中，这不仅允许流动性提供者获得交易费用以外的额外收益（并减少无常损失），还降低了交易者进入 Synthetix 生态系统的门槛，因为他们可以轻松地将以太币兑换成 sETH（注：Synthetix 的以太合成资产），并显着减少交易滑点。用户兑换 sETH 后，可以进入 Synthetix 生态，开始购买其他合成资产。这些合成资产通常包括商品、法定货币、加密货币和指数。虽然这种模式并没有持续下去，但 Synthetix 后来引入了更多激励措施来刺激其他合成资产的流动性，包括 sUSD 和 sBTC。

如前所述，Synthetix 是流动性挖矿的先驱挖矿机制，Compound 是当前流动性挖矿的创新领导者。 Compound 于 2020 年 6 月发布了自己的治理代币，从那时起，流动性挖矿在 DeFi 领域出现了爆炸式增长和令人眼花缭乱的各种创新应用。随着众多项目的不断创新，各种流动性挖矿机制的有效性得到了验证，并不断迭代出更加完善的机制。

流动性挖矿正在以下领域向前发展：

这一波创新催生了大量去中心化应用程序，每个应用程序都有一个独特的价值主张，并在原有的基础上不断迭代。

目前，DeFi 社区将每个流动性矿池分为矿池 1 和矿池 2 两类。一号矿池中的用户可以质押已在二级交易的各种代币（如以太币和稳定币）市场。平台的治理代币必须在二级池中质押，可以直接激发此类代币的流动性，让用户有机会获得收益。随着DeFi的快速发展，我们将看到流动性挖矿领域的不断创新，其实现价值也将不断提升。

流动性的含义及其网络效应

在讨论 DeFi 协议为什么愿意向用户发行代币之前，我们首先要明确流动性对于 DeFi 协议的重要性。去中心化应用完全开源，因此社区和用户存入的资金成为协议的主要保护屏障。一个成功的 DeFi 协议不仅要关注其业务逻辑，还要构建持久的网络效应。网络不仅包括代码本身，还包括应用规模、用户基础、社区支持、产生的价值等各种因素。

因此，DeFi 协议开始使用流动性挖矿，直接向其注入流动性挖矿机制，从而提升用户体验和应用规模。 DeFi 应用的流动性增加（即：供给侧）也导致了用户规模（即：需求侧）的增加。用户向流动性提供者支付费用，这也吸引了更多的资金流入，从而形成良性增长循环。这个周期的目的是帮助 DeFi 协议继续吸收流动性并在竞争中脱颖而出。用户和流动性提供者自然会倾向于滑点最低、利润最高的平台，从而产生集聚效应。

这里的流动性就像一条护城河，守护着 DeFi 协议的安全，但这条护城河并非完全不可逾越。流动性挖矿作为激励可以吸引其他协议的流动性，这可能会产生“逆转”效应，即一旦足够的流动性转移到新协议，其网络效应就会随之转移。这也被称为“吸血鬼采矿”。虽然目前尚不清楚这种方法是否能长期有效，但我们可以看到，流动性挖矿不仅对协议意义重大，还可以成为发动流动性战争的必杀技。说到底，流动性挖矿只是一个可以实现不同目标的工具。

平台向通过流动性挖矿的用户发放代币作为奖励，以激励他们将资金留在平台上。此外，用户还可以获得一部分 DeFi 应用产生的交易费用，并将积极参与与协议未来发展相关的治理工作，例如投票增加新的流动性矿池。为了保证这些 DeFi 应用的治理真正去中心化，代币的分发需要覆盖广泛的独立用户，这就涉及到流动性挖矿的第二个目的。

公平分配代币并建立利益相关者社区

虽然流动性挖矿的最初目的不是公平分配代币，但它确实服务于这个目的。代币将以公平的方式直接发行给社区，而不是留给少数投资者和内部人士，发行的代币数量与用户的具体财务贡献成正比。这种模式将协议的治理权交到社区手中，并以民主的方式集体对协议进行更改或添加。

项目采用流动性挖矿机制，实现代币公平分配，保证代币不仅可以在多方之间分配，还可以直接分配给在生态系统中贡献价值的用户。在这种模式下，可以建立一个极其强大的代币持有者社区，社区成员可以获得很大的激励，共同推动协议的发展，提升代币的价值。当利益相关者受到激励时，他们更有可能留在平台上并继续贡献价值。

最典型的例子之一是 yEarn Finance 的原生代币 YFI。 yEarn 是一种智能合约协议，其目的是为用户发现当前最佳的赚钱机会，并自动配置 DeFi 应用程序的流动性。今年 7 月，yEarn 在两周内向多个流动性池的流动性提供者公开发行了 30,000 个 YFI 代币，而流动性挖矿的概念当时刚刚兴起。挖过 YFI 的人，基本上对 DeFi 生态都有很深的了解，这些人齐心协力打造了 YFI 社区。之后，这些 YFI 代币被投放到了很多其他 DeFi 应用中，可见用户不仅持有代币，还积极使用手中的代币，进一步提升了 yEarn 生态的整体流动性。

一旦代币能够公平发行，协议未来的发展将直接与社区成员的经济激励挂钩，因此社区将自发形成民主治理机制，进一步促进生态系统的成长。 yEarn 的流动性挖矿机制为 yCRV 注入了大量流动性（注：这是在 yEarn 上赚取收益的一篮子稳定币），同时 YFI 的公平分配机制也为 yEarn 当前和未来的成功做出了贡献。更不用说，它甚至产生了更大的影响。简而言之，流动性挖矿让 yEarn 可以同时在两个重要维度为任何 DeFi 协议带来价值，即：1）提高用户侧流动性和构建网络效应；2）构建强大的社区驱动协议转发。

Chainlink 助力流动性挖矿

智能合约开发者还可以利用其他基础设施，在激励机制和代币公平分配两个维度上进一步提升流动性挖矿的性能。解决方案之一是 Chainlink 预言机。开发者可以访问 Chainlink 的主流价格馈送机制，该机制基于 Chainlink 去中心化预言机网络。许多流动性挖矿项目已经开始访问 Chainlink 以获取价格信息。该领域还有很多未探索的应用场景，值得我们不断探索。

代币锁仓 - Plasm 是基于 Polkadot 的协议，基于两个维度向流动性提供者分配代币，即：1）发放奖励时质押资产的价值；2）质押资产在协议中的锁定时间。该机制的目的是激励用户长期为平台提供流动性。流动性池奖励按比例分配——DeFi 协议 StrongBlock 可以访问 Chainlink 价格馈送来计算多资产池中质押资产的总美元价值，并按比例分配奖励。这种机制使得 StrongBlock 能够扩大流动性池的规模和资产类别，提供更多流动性的用户将获得相应的奖励。自动调整奖励 - 您可以访问 Chainlink 价格馈送，将流动性挖矿代币的市场价格传输到链上。该机制具有独特的应用潜力，例如代币的发行可以根据市场价格自动调整，有利于稳定用户的流动性挖矿收益。其他 dApp 也可以访问 Chainlink 的价格源，以快速开发创新的 DeFi 金融产品并支持流动性挖矿代币。例如，Chainlink 发布 YFI/ETH 喂价，支持 Opium 协议的金融衍生品。

此外，开发人员可以探索无数其他用例。

总结

流动性挖矿是DeFi领域的一个创新应用场景，可以从两个维度实现价值，即：1）为应用程序注入流动性提供激励； 2） 实现代币的公平分配。 DeFi 领域的各利益相关方也利用流动性挖矿减少了 DeFi 应用中代币兑换的交易滑点，成功建立了强大而团结的社区。如果没有流动性挖矿的出现，这一切都不可能实现。流动性挖矿也帮助无数项目加速成长，目前锁仓量高达数亿甚至数十亿美元。

目前我们不知道流动性挖矿未来会如何发展，也不知道当前的模式是否能够支持长期增长。但是，可以肯定的是，DeFi 领域的创新不会停止。流动性挖矿作为一种金融模式，可能会发生一些变化，但肯定会继续下去。随着 DeFi 的不断发展，Chainlink 将继续为开发者提供所需的去中心化预言机，开发各种实用的去中心化应用，当然也包括流动性挖矿。